2025年5月15日菜粕期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

〖壹〗、025年5月15日菜粕期货研报核心结论：供需结构调整与费用波动并行，库存压力累积 、替代效应显现
、区域分化加剧 ，期货市场风险对冲需求上升 。现货市场分析库存动态 总量与区域差异：全国菜粕库存总量738万吨
，较前一周增加0.88万吨
。

〖贰〗、了解菜粕期货基础信息上市背景：菜粕期货于2012年12月28日在郑州商品交易所上市，与菜籽期货共同构成油菜籽产业链期货品种 ，为产业链企业提供风险管理工具。

〖叁〗 、截至2024年12月1日，油脂期货市场基本面呈现世界供应波动与国内需求分化的特征
，棕榈油出口减少、巴西降雨影响甘蔗产量
、加拿大油菜籽产量预期下调构成主要变量，国内豆油库存压力与消费韧性并存 。

〖肆〗、月全国菜粕均价2160元/吨 ，较上月下调60元/吨
，主要受水产养殖淡季和豆粕需求疲软拖累。供应压力：沿海油厂菜粕产量393万吨，提货量398万吨 ，库存压力仍存；12月菜籽到港量减少
，供应偏紧或支撑费用
。

〖伍〗 、后市行情走向国投安信期货在最新的研报中表示，近来菜系期货主要跟随棕榈油行情 ，菜系本身基本面变化不大。在全球新季菜籽减产的大背景下
，国内沿海菜籽供给相对宽松，菜油菜粕库存均在高位 ，国内当前菜粕现货成交尚可
，中加贸易政策暂无新变化 。

〖陆〗
、月22日期货市场收盘，双焦与油菜籽表现突出 ，双焦大涨，焦煤、焦炭涨超4%；农产品方面
，油菜籽大涨02%
。以下为详细分析：双焦期货大涨原因分析 供应端：近期国内煤矿生产受安全检查等因素影响，部分煤矿产量受限 ，导致焦煤供应有所收紧。

菜粕最低价

〖壹〗 、根据2026年1月12日的最新数据
，菜粕期货主力合约RM2605当日最低价为2317元/吨；现货市场方面，合肥地区的菜粕费用最低 ，为2380元/吨 。菜粕的费用受多种因素影响
，包括油菜籽的产量
、进口情况、下游水产养殖的需求以及豆粕等其他蛋白饲料的替代效应
。

〖贰〗 、因为菜籽是生产菜粕的原料，菜粕费用下跌会传导至菜籽市场 ，降低菜籽的收购费用。农民在考虑种植成本和收益后
，可能会调整种植决策，减少菜籽的种植面积 ，进而影响他们的收入水平 。对期货市场的影响：在期货市场上
，菜粕费用的下跌会直接影响投资者的交易策略和风险偏好
。

〖叁〗
、影响：尽管从供应角度，油厂年底会减少开机 ，但需求因进入淡季也将遭受压制。在供需两端都不乐观，且没有其他消息影响的背景下
，菜系行情整体延续易跌难涨的格局 。例如，菜粕最低录得2286元/吨 ，单日跌幅超3%
，菜油、豆粕等品种也紧随其后下跌
。

〖肆〗 、比较高价为2517元/吨，最低价为2450元/吨。地区差异：不同地区现货费用存在差异 ，如东莞地区费用为2440元/吨
，沈阳地区费用为2640元/吨，南通港地区费用为2430元/吨等 。费用波动分析 供应端影响：油厂压榨量
、菜籽供应情况对菜粕费用产生直接影响。

〖伍〗、菜粕价值下跌对市场的影响对饲料生产企业的影响成本降低：菜粕费用下跌直接降低了饲料企业的原料采购成本 ，提高了利润空间
。例如
，某饲料企业原本采购菜粕的成本占生产成本的30%，费用下跌后 ，这一比例降至25%
，企业利润显著增加。采购策略变化：企业可能过度依赖低价菜粕，忽视原料多元化 。

〖陆〗 、郑商所自2025年6月19日夜盘起 ，对菜粕期货2502502502512601合约执行最低4手开仓要求，其他合约维持1手最小开仓量
。郑商所依据相关管理规定进行调整
，通过提高部分合约开仓门槛，减少小额投机交易对市场流动性的干扰 ，维护费用稳定。

第400天:豆粕菜粕终于要跌了吗?

〖壹〗、仅从第400天提供的数据来看
，无法直接判定豆粕和菜粕“终于要跌了 ”，但当日收盘显示二者均呈下跌态势 ，后续走势需结合更多因素综合判断 。当日收盘数据表现今日收盘豆粕涨 -24%
，结算价 3800；菜粕涨 -0.55%，结算价 3447
。

〖贰〗
、菜粕价值持续下跌是供应增加、需求减少 、宏观经济环境变化及政策调整共同作用的结果 ，其下跌趋势对饲料企业
、农民、期货市场及相关农产品市场均产生显著影响。具体分析如下：菜粕价值持续下跌的原因供应增加：近年来
，得益于良好的气候条件以及农业技术的进步，菜籽产量呈现增长态势 。

〖叁〗 、长期风险：若菜粕质量因费用下跌而下降 ，可能影响养殖动物的生长和健康
。例如
，低价菜粕可能存在营养成分不足或有害物质超标的问题，长期使用可能导致动物生长缓慢
、免疫力下降 ，甚至引发疾病。对贸易格局的影响出口受抑制：国内菜粕费用下跌可能降低其在世界市场的竞争力，导致出口量减少 。

〖肆〗、豆粕价值下跌的原因供求关系变化供应增加：大豆是生产豆粕的主要原料
，当大豆产量大幅增加时，豆粕的供应量会随之上升
。例如 ，在气候适宜 、种植技术提高等因素影响下
，某地区大豆丰收，大量大豆进入市场用于加工 ，豆粕的产出量增多
，在需求相对稳定的情况下，供应过剩会导致费用下跌。

〖伍〗
、近来不建议直接追多豆粕菜粕 ，可待后期调整后逢低做多
，同时需警惕回调风险 。

菜油
、菜粕、菜籽现货期货基本面策略;现货费用走势与行情分析(财醒来202...

〖壹〗 、中长期：需关注新季菜籽种植面积及天气情况，若供应收缩可能推动费用上行。策略建议：现货企业：以观望为主 ，等待需求端改善信号；若费用跌至7元/斤以下可分批补库
。期货投资者：技术面关注8-9元/斤区间
，突破区间上沿可短多；跌破下沿需止损。

〖贰〗、生产数据：沿海油厂菜粕产量从5月8日的63万吨增至15日的41万吨（产能利用率+61%），但提货量仅从15万吨增至26万吨 ，产销比降至72%（较上月-12个百分点） 。

〖叁〗
、月29日三级菜油现货均价8908元/吨，较上月下跌66%
，主要受以下因素驱动：供应增加：中国10月油菜籽进口量同比大增，加拿大为最大供应国 ，俄罗斯进口量减少
。成本下滑：ICE油菜籽费用下跌
，进口利润改善，贸易商采购积极性提升。

〖肆〗、预测数据：贸易商预计12月5日发布的报告将显示油菜籽产量为1700-1850万吨 ，低于9月预测的1898万吨 。市场反应：产量下调可能推高菜籽费用
，进而支撑国内菜油成本，但需结合中国进口政策及加拿大出口节奏综合判断
。

〖伍〗 、菜粕基本面分析：费用走势 期货市场：菜粕主力09合约在周四上涨 ，午后收于3767元/吨
，较前一交易日上涨14元/吨，涨幅0.37%。这一涨幅虽然不大 ，但显示出市场的一定支撑力 。现货市场：菜粕现货费用稳中有跌
，不同地区费用存在差异
。

〖陆〗
、菜粕市场行情期货费用2024年7月16日，郑州商品交易所菜粕期货主力合约RM2409低开后震荡走高 ，终盘收涨。

菜油和菜粕的价差

具体价差数据江苏南通地区菜油现货费用报9600元/吨，菜粕现货费用报2350元/吨
，二者现货价差为7250元/吨 。期货市场上，菜油活跃合约期价为8828元/吨 ，菜粕活跃合约期价为2283元/吨
，期货价差为6545元/吨
。现货价差通常比期货价差更能反映即时的市场供需状况。

菜籽、菜油与菜粕：菜籽压榨后生成菜油和菜粕，三者费用波动方向一致但幅度有差异 。例如 ，菜籽费用上涨时
，菜油或菜粕的涨幅可能滞后，可通过多菜籽 、空菜油/菜粕套利。核心逻辑：关联品种的价差受供需
、季节性等因素影响呈现规律性变化 ，套利者捕捉价差偏离与回归的差价
。

第1季度下降：在第1季度
，菜油与菜粕的价比大概率呈现出下降的趋势。这可能是由于春季是农作物生长的季节，市场对于菜粕（作为饲料原料）的需求相对增加 ，而菜油的需求则可能因季节性消费淡季而减少
，从而导致油粕比下降 。第3季度上升：进入第2季度和第3季度，油粕比大概率呈现出上升的趋势
。

CZCE菜粕05合约午盘费用报2421元/吨 ，较5月7日下跌8%，日内振幅0%；主力合约UR2509结算价1894元/吨（较前日+16元）
，基差维持-89至-137元/吨区间。广东地区期现价差-137元/吨，较5月6日扩大57% ，期货费用发现功能减弱 。